SÃO PAULO – A cada 4 anos, a mesma história: eleições geram incerteza e, consequentemente, o mercado se torna uma montanha-russa. Mas nem todos os ativos de renda variável oscilam mais durante período eleitoral - neste ano, especificamente, existe uma categoria cuja volatilidade inclusive vem diminuindo desde o início das pesquisas de intenções de votos: os fundos imobiliários.

O professor do InfoMoney Educação Arthur Vieira de Moraes compilou dados de risco e de retorno do IFIX (índice que representa os fundos imobiliários na bolsa) e do Ibovespa e chegou à conclusão que a volatilidade desta classe de ativo diminuiu 41,52% desde o início das pesquisas eleitorais deste ano. Enquanto isso, a das ações subiu 8,32%.

	IFIX	IBOV
Antes das pesquisas	Retorno: -0,03% Risco: 0,34%	Retorno: -0,02% Risco: 1,31%
Após as pesquisas	Retorno: -0,02% Risco: 0,20%	Retorno: 0,15% Risco: 1,41%

Desconsiderando o retorno, cuja diferença entre categorias é estatisticamente irrelevante, a comparação é a seguinte:

	Vol IFIX menor que a do IBOV (%)	Vol IBOV maior que a do IFIX (%)	Vol IBOV maior que a do IFIX (x)
Até o início das pesquisas	-74,00%	284,60%	3,85
Após o início das pesquisas	-85,96%	612,34%	7,12

É sempre assim

A menor correlação do IFIX com a volatilidade eleitoral não é de hoje. Pela própria natureza de seus ativos (imóveis) e formato de remuneração mensal, o investimento em FIIs tende a compor carteiras voltadas ao longo prazo. Consequentemente, a volatilidade costuma ser mais baixa que a da bolsa de valores.

No ano passado, um relatório do Bradesco BBI mostrou que o risco/retorno dos FIIs foi 63% melhor que o do Ibovespa naqueles 12 meses. O banco destacou essa classe de investimentos entre os favoritos para este ano.

Já na última eleição, a descorrelação entre Ibovespa e IFIX ficou clara ao longo de todo o período eleitoral (leia mais aqui).

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