* Publicado originalmente no Portal TLON

Após queda significativa do volume de negócios mensal de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) no âmbito da BM&FBovespa entre os meses de fevereiro e março de 2014, o mercado secundário desses títulos encerrou o mês de maio movimentando um montante consolidado de R$ 404,7 milhões, valor 4,6% superior ao registrado em abril desse ano. Em termos de número de negócios, foram 75.138 no último mês, contra 68.366 em abril, um aumento de 9,9%. Cabe lembrar que o mês de maio teve vinte e um pregões, um a mais em relação a abril.

Conforme ilustrado na Figura 1, é possível notar um certo grau de sensibilidade dos negócios com cotas de FII frente às variações da taxa básica de juros (Selic) ao observar a evolução do montante mensal negociado. Entre os meses de abril de 2013 e janeiro de 2014, foram seis elevações de 50 pontos base da meta da Selic, aumentando a taxa de 7,5% para 10,5%. Nesse período, as negociações perderam fôlego, saindo do patamar de R$ 800,0 milhões para R$ 582,4 milhões. Posteriormente, a meta da taxa foi elevada em mais duas ocasiões, uma no final de fevereiro e outra no início de abril, contudo em ambos os casos a taxa cresceu em apenas 25 pontos base, encerrando maio na marca dos 11,0%. Uma vez que tem-se denotado uma estabilização da taxa de juros, nos últimos três meses o montante negociado mensal permaneceu próximo a faixa dos R$ 400,0 milhões.

Figura 1- Evolução do montante e do número de negócios mensais de cotas de FII

Analisando o volume diário de negócios, no último mês esse montante se situou ligeiramente abaixo da cifra de R$ 20,0 milhões, após ter alcançado o nível de R$ 45,0 milhões durante junho de 2013. Desde então, por duas vezes este indicador chegou a repicar para o nível de R$ 30,0 milhões, mas em ambas ocasiões voltou a perder força e se reduzir novamente para o patamar de R$ 20,0 milhões. A Figura 2 traz a evolução, ao longo dos doze últimos meses, da média móvel de 22 pregões do montante negociado diário do mercado secundário de cotas de FII na BM&FBOVESPA.

Figura 2 - Evolução da média móvel de 22 pregões do montante negociado diário de cotas de FII

Assim como nos meses de março e abril desse ano, o FII BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11) obteve o maior montante negociado no último mês, alcançando R$ 69,4 milhões, enquanto o Kinea Renda Imobiliária (KNRI11), com um montante de R$ 36,6 milhões, ultrapassou o BB Progressivo II (BBPOII), obtendo, assim, o segundo maior montante negociado. Agora na terceira posição, o BBPO11 alcançou um montante negociado de R$ 29,9 milhões. No mês de abril os três fundos haviam apresentado montantes de R$ 56,7 milhões, R$ 29,5 milhões e R$ 42,3 milhões, respectivamente. Pelo critério de número de negócios, o BRCR11 continua na liderança com um número bem acima dos demais, com 33.375 negócios no último mês, mais de dez vezes o número referente ao segundo colocado, o BBPO11, que teve 3.355 negócios.  

A Tabela 1 traz os doze FII que alcançaram maior montante negociado em maio de 2014, juntamente com estes valores de montante negociado, os respectivos números de negócios e a frequência em pregões ao longo do mês.

Tabela 1 - Os 12 FII de maior montante negociado em maio de 2014